第四章                 利息与利率

        习题

一、           名词解释

1、收益的资本化    2到期收益率   3、利息率的相容性    4、基准利率

5、差别利率    6利率的期限结构   7、市场分割理论假设   8、利率市场化

二、不定项选择  

1一般而言,存款利率的相容性具有的原则有(   

A、在一定时期内,按单利计算方法计算出来的定期存款利息应该大于按复利方法计算出来的活期存款的利息

B、在一定时期内,按单利计算方法计算出来的定期存款利息应该小于按复利方法计算出来的活期存款的利息

C、在一定时期内,按单利计算方法计算出来的定期存款利息应该等于于按复利方法计算出来的活期存款的利息

D、按单利计算的长期定期存款的利息必须大于按复利方法计算出来的期限较短的定期存款的利息

E、按单利计算的长期定期存款的利息必须小于按复利方法计算出来的期限较短的定期存款的利息

2利息率的确定的制约因素有(   

A、平均利润率           B、资金供求状况         C、国家政策

D、习惯和法律传统       E、物价水平

3利率的期限结构中可能出现的利息率和到期期限之间的关系有(   

A短期利率高于长期利率     B长短期利率一致  C、短期利率影响长期利率D短期利率低于长期利率     E长短期利率处于波动之中

4、期限结构理论在具体分析时,又可以分成理论,它们是(   

A、预期理论          B、流动性偏好理论        C、偏好利率结构理论

D、净现值理论        E、市场分割理论

5各国采取的利率管理体制大致可以分为(   

A、浮动管理型             B、强制干预性            C国家集中管理型

D市场自由决定型         E国家管理与市场决定相结合型

6、利率市场化的制约因素有(   

A微观经济主体缺乏利益的约束机制  B金融机构对利率的调控、反应不灵敏C、国家的政策导向                  D中央银行宏观调控手段还不健全

E金融市场特别是货币市场发展不完善

7我国利率市场化要实现在21世纪前半叶顺利完成,可遵循以下顺序(    )

①放开同业拆借利率。

④调整金融机构的贷款利率,使其略高于货币市场利率。

②调整中央银行的再贷款利率或贴现率,使它们逐步成为基准利率。

③逐步扩大贷款利率的浮动幅度,设定存款利率上限

⑤取消所有的利率限制,全面放开利率。

A、①②③④⑤        B、①③②④⑤         C、①②④③⑤

D、②①③④⑤        E、①④②③⑤

8、下列利率中能反映了国家信贷政策的有(   

A、差别利率   B、固定利率   C、浮动利率   D、官定利率    E、优惠利率

三、填空

1、(    )关系是利息产生的根本原因,而(    )关系则构成利息存在的直接基础。

2已知一亩土地的年收益为400元,而年利息率为5%,则通过收益的资本化可得出一亩土地的价格为(    )。

3如果设A为每年末的利息支付额,P为债券市场价格,r为债券到期收益率。

则永久债券的到期收益率计算公式可以简化(     )。

4、(    )介于完全预期理论和市场分割理论之间。

5在投资实践中,(    )是统一的衡量利率高低的工具;现值与(    )的计算是现实经济中经常使用的方法,特别是在投资项目的评估中要经常使用。

6、马克思的利率理论包括马克思的(    )和马克思的(    )理论,马克思认为利息是平均利润的一部分,平均利润率是利息率的最高上限。

7古典利率理论的基本特点是从(    )和(    )等实物因素来讨论利率的决定,并且认为通过利率的变动,能够使二者自动地达到一致,从而使经济始终维持在充分就业水平。

8、货币需求则主要起因于三种动机,即(    )、预防动机和(    )

四、判断

1不论怎样,凡影响平均利润率的诸因素,也间接地影响利息率。(  

2、期限长的存款比短期存款利率高,同时期限短、流动性高证券的利率也稍高一些。(  

3平均利率在漫长的历史时期却有一个总的变动趋势,也就是上升的趋势。(  

4古典经济学家未能进一步说明影响、支配资本供给和需求的因素,因此,并未真正解决利率决定问题。(  

5、预期理论的政策含义是货币当局除非影响债券利率预期,否则,不能影响利率的预期结构。(  

6、偏好利率结构理论认为:如果短期资金缺乏而长期资金较为充裕,短期利率将比长期利率高;如果长期资金缺乏而短期资金充裕,则长期利率大大高于短期利率。(  

7利息的本质是由利息来源决定,在不同社会经济制度下,利息的本质也表现为不同的经济内容。(  

8Q号规则”(Q条例)禁止商业银行对活期存款支付利息,并对定期存款和储蓄存款规定了利率最低限。(  

五、           简答

1、试对名义利率和实际利率的进行比较。

2、简要回答在不同的社会经济制度下,利率发挥的作用。

3、概况马克思的利息理论主要内容。

4、我国现行的利率管理体制存在的问题主要有哪些?

六、论述

1、试论述影响利息率的各种因素有哪些?

2、、试分析利率期限结构理论?

答案

一、名词解释

1收益的资本化:是指任何能为其所有者带来收益的事物,从无形的金融资产,到有形之各种资产,都可以通过将其收益与利率的对比而倒过来推算出它相当于多大的资本金额,收益的资本化是从本金、收益和利息率的关系中套算出来的。

2到期收益率:使得承诺的未来现金流量的总现值等于证券当前市场价格的贴现率。

3、利息率的相容性:主要是指存款利率各档次之间的相容问题。

4、基准利率:又叫基础利率、标准利率,这个利率种类一般由各国中央银行统一规定,有的国家则由政府直接规定。

5、差别利率:指银行根据国家的有关政策、国家经济发展的客观需要及微观经济状况,根据不同行业、部门在国民经济中的地位,不同企业的经济效益及占用信贷资金时间长短确定不同的利率档次,以实现区别对待、择优扶持的利息政策而实行的利率。

6、利率的期限结构:证券到期时的利息率(或收益率)与到期期限二者的关系。

7、市场分割理论假设:由于统一的金融市场中存在许多的分段市场,不同的货币市场和资本市场决定不同的利率水平。

8、利率市场化:国家控制基准利率,其他利率基本放开,由市场决定,即由资金供求关系确定。

二、不定项选择

1AD  2ABCDE  3ABDE  4ACE  5CDE    6ABDE   7E   8AE

三、填空

1商品货币、信用       2800                3r=A/P  

4、偏好理论             5到期收益率、终值     6、利息理论、利率决定      7储蓄、投资           8、交易动机、投机动机

四、判断

1、对  2、错   3、错    4    5、对    6   7    8

五、           简答

1、试对名义利率和实际利率的进行比较。

答:名义利率则是包含了通货膨胀因素的利率。理论上,我们所讲的名义利率,就是在实际利率的基础上,把通货膨胀考虑进去,计算公式为 ; 关于名义利率和实际利率的计算,理论上和实际生活中的计算是有差别的:通常情况下,名义利率扣除通货膨胀率即可视为实际利率。因为,我们日常经济生活中所使用的利率就是名义利率。所以,比较简便的方法就是剔除当年的通货膨胀率就是实际利率。但如果从理论上来仔细考察,那么,就存在很多限制,如物价的计算基期问题,这样才真正可以计算出货币的购买力问题;实际利率呈现三种情况:当名义利率高于通货膨胀率时,实际利率为正利率、当名义利率等于通货膨胀率时,实际利率为零、当名义利率低于通货膨胀率时,实际利率为负利率。

2、简要回答在不同的社会经济制度下,利率发挥的作用。

答:一、聚集资金,动员社会闲置金融资源   利率的这种功能非常强大。它有利于把暂时闲置的再生产过程中的货币资本、食利阶层的本金和社会各阶层的货币收入聚集起来,经过现代信用制度,分配在社会再生产过程中加以应用,使生产力得到前所未有的发展; 二、利息率有利于协调国民经济各部门的发展,使资源配置合理化  利息率可以调节社会总量趋于平衡、利率可以调节经济结构;三、利率已成为现代国家干预经济生活的重要工具   现代实行市场经济的国家利用提高或降低再贴现率或再贷款利率,调控货币供应量,干预经济生活,尽量熨平经济周期的波动幅度,以实现其宏观经济政策。如当有效需求不足,市场银根偏紧时,政府通过中央银行降低再贴现率,以影响商业银行和专业银行降低贴现率,刺激投资,扩大就业,增加需求,从而推动经济发展;四、利率已成为市场经济的最重要的符号   在利率市场化的前提下,利率的信息作用主要体现在两个方面:一是作为经济金融状况的反应;二是作为政策的宣示作用,通过这种信号,微观经济主体就会调整自己的经济行为和投资行为。

3、概况马克思的利息理论主要内容。

答:一、资本所有权与资本使用权的分离是利息产生的经济基础。收付利息是借贷资本和职能资本之间的制度安排;二、利息是剩余价值的转化形式。把利息的性质定义为剩余价值的一部分具有重要意义。一方面,这一理论确认了利息最终来自于劳动,其次,确定了利息与利润之间的量的关系;三、生息资本虽然是和商品绝对不同的范畴,但却变成特种商品,因而利息就变成了它的价格。但是,生息资本的借贷不同于一般商品的买卖,生息资本的借入者支付给贷者的是本金和利息,因而把利息称作借贷资本的“价格”是不合理的,它违背了价格是商品价值的货币表现的规定。

4、我国现行的利率管理体制存在的问题主要有哪些?

答:一、利率“双轨”并存   我国利率体系呈现法定利率和黑市利率并存的状况。一方面,国家对存贷款利率实行严格管制,国家银行及其分支机构大部分能比较规范地执行法定利率;另一方面,大量的非银行金融机构和少数国家银行的分支机构提高或变相提高存贷款利率,而高息拆借、民间高利贷、高息社会集资等黑市利率及违规现象时有发生,使得我国实际上存在利率“双轨制”。利率“双轨制”的弊端是显而易见的:它使大量资金被用于“炒买炒卖”房地产、股票和期货等,不利于资金资源的优化配置;它扰乱了金融秩序,导致金融机构信贷资产质量的下降和信贷资产的流失;它是金融业“寻租”行为和金融腐败产生的重要根源。二、利率管理过死   我国利率管理决定权实际上是高度集中于国务院,中国人民银行经国务院批准后公布的各项存款利率和固定资产贷款利率,任何单位和个人无权变动。这就使得利率杠杆相当僵化,利率调整时不得不兼顾各方利益,利率调整通常滞后,且往往采取“一刀切”,很难及时适应经济运行和经济调控的需要,经常导致利率调整意图与效应的错位、扭曲甚至逆反现象。三、存贷款利差不合理,实际利率水平低  长期以来,我国银行业利差过小,1996年两次利率调整之后利差有所扩大,但仍然很低。 改革并放以来,许多年份出现了较为严重的通货膨胀,实际利率因此变为负数。四、利率弹性较小,利率的优化资金配置功能和经济调节功能未能很好发挥出来。过去,我国的利率弹性很小,经济主体对利率反应不灵敏。投资利率弹性之中,私营企业投资的利率弹件较大,而国有企业对利率仍然不太敏感。随着国有企业改革的推进,国有企业对利率渐趋敏感。

六、论述

1、是论述影响利息率的各种因素有哪些?

答:利息率制约因素一般有:平均利润率、资金供求状况、国家政策、习惯和法律传统、物价水平、风险与期限。一、平均利润率的决定性作用  由于利息是利润的一部分,因此,利息率应低于利润率,显然,利润率对利率的形成有着决定性的作用,是关键性因素。在一般情况下,利率总要低于平均利润率,利息只是平均利润的一部分,平均利润率是利率的上限。因此,利息率浮动于平均利润率与零之间。不论怎样,凡影响平均利润率的诸因素,也间接地影响利息率。二、借贷资本供求关系的影响   在平均利润率的框架之内,市场上借贷资本的供求状况,决定着某一时点上的利率高低。由于利息是借贷资本的价格,因此,这种“价格”同其他商品价格一样围绕价值波动,这种波动是由于供求关系的影响,在平均利润率与零之间浮动,当借贷资本供不应求时,利率就会上升,反之,利率就会下降。竞争在这样的场所起决定作用。三、国家政策的影响   各国政府通过中央银行推行货币政策,以利率作为执行货币政策的重要手段之一和调节中介之一,因此,各国通过多种经济政策来影响利率达到预定水平,从而引导经济稳定发展。国家政策影响利率的一般形式是规定利率的上、下限,如存款利率的上限和贷款利率的下限。四、各国习惯和法律传统也对利率起到一定的作用   各国的金融体制都具有一定的法律传统和符合民族历史上沿袭的习惯势力,因此,各国的利率体系及水平变动都会受到来自传统承袭因素和各种法律规定的影响和制约,使其影响作用越来越小。五、物价水平   物价水平对利息率的确定也有重要影响,在商品经济发达的国家,计算利率一般都把物价因素考虑进去。六、存、贷款期限与风险对利率的影响   一般情况下,期限长短、风险大小与利率高低有直接关系。在金融市场上,借贷资本期限长、流动性低,不确定因素增加,风险相应增加,对资金供应者而言,风险大的补偿便是相应提高利率,因此,期限长的存款比短期存款利率高。相反,期限短、流动性高,不确定因素较小,风险小,安全系数大,则利率必然稍低一些。

2、试分析利率期限结构理论?

答:利率的期限结构是指证券到期时的利息率(或收益率)与到期期限二者的关系。可分为四种情况:短期利率高于长期利率;长短期利率一致;短期利率低于长期利率;长短期利率处于波动之中。在具体分析时,该理论又分成三种理论:预期理论、市场分割理论和偏好利率结构理论。一、预期理论  预期理论是利率期限结构理论中最主要的理论。它的代表人物是J.希克斯。该理论认为任何长期证券的利率都同短期证券的预期利率有关。在此基础上,预期理论断言,如果未来每年的短期利率一样,那么,现期长期利率就等于现期短期利率。收益线表现为一条水平线;如果未来的短期利率预期要上升,那么,现期长期利率将大于现期短期利率,收益线表现为一条向上倾斜的曲线,如果未来的短期利率预期要下降,那么,现期长期利率将小于现期短期利率,收益线表现为一条向下倾斜的曲线。预期理论的政策含义是:货币当局除非影响债券利率预期,否则,不能影响利率的预期结构。如果中央银行想改变长期利率水平,而不改变利率的期限结构,并且不影响短期利率水平,那么中央银行只需改变短期债券供应,而无需改变长期债券的供应。二、市场分割理论   市场分割理论假设,由于统一的金融市场中存在许多的分段市场,不同的货币市场和资本市场决定不同的利率水平。因此,各种期限的债券之间毫无替代性,他们的利率完全取决于他们各自的供求水平。市场分割理论把市场分成长期和短期市场。从资金需求方来看,需要短期资金的投资者发行短期证券;需要长期资金的投资者,发行长期证券,并且这些长短期证券之间是不能互相替代的,因此短期证券市场与长期证券市场是彼此分割的。从资金供给方来看,不同性质资金来源使不同的金融机构限制在特定的期限内进行借贷,以致短期资金利率由短期资金市场决定,长期利率由长期资金市场决定。如果短期资金缺乏而长期资金较为充裕,短期利率将比长期利率高;如果长期资金缺乏而短期资金充裕,则长期利率大大高于短期利率。市场分割理论的政策含义是,中央银行可以通过改变长期和短期债券的相对供应来改变利率的期限结构,但不能单方面改变短期债券的供应来改变长期债券的利率。三、偏好利率结构理论   偏好理论介于完全预期理论和市场分割理论之间。该理论认为预期理论忽视风险因素的避免是不完善的。因为不同利率之间的相互关系部分地与风险因素的避免有关,部分地与对未来利率的预期趋势有关。因此,预期和风险的避免二者对利率结构都有重要影响,应将二者结合起来完善利率结构理论。根据偏好理论,在存在风险的情况下,长期债券比短期债券的风险大,长期利率要比短期利率高,其理由为:其一,短期债券比长期债券的流动性大,而且对于利率变动的预测较为可能和接近,资产价值损失的风险较小,所以流动性报酬低;其二,以短期资金转期筹措长期资金,除短期资金转期续借成本较大以外,还有转期续借时可能发生的不确定性风险,会使长期利率比短期利率高;其三,长期贷款往往要采用票据再贴现形式,也要一定的手续费用。不难看出,偏好利率结构理论,实质上是将投资者对资本价值不确定性风险的回避因素导入预期利率结构理论。